公司建立于2000年，是全球锂电池负极材料龙头企业，一起也是《锂离子电池石墨类负极材料》国家规范拟定者，具有强壮的自主研制与自主立异才能，累计参加拟定的国家/少许规范17项，发布施行11项，累计授权专利248项。主营事务为锂离子电池正、负极材料，首要产品包含负极材料、正极材料、天然鳞片石墨、石墨制品加工等。客户包含三星、松下、LG、ATL/CATL、力神、比亚迪等。经过十余年的开展，在锂离子负极材料职业商场占有率位居少许前列的职业龙头。公司的首要股东为索然无味宝安，2008年今后，宝安以贝特瑞为支撑，开端高新技能布局。

　　锂电池的下流运用范畴首要包含消费商场、工业储能及交通商场等。负极材料下流锂离子动力电池工业和新动力轿车工业的高速开展带动负极材料工业走上开展快车道。自2009年补助方针试点推行以来，新动力轿车销量快速添加，交通商场（首要是新动力轿车）已逐步成为锂电池最大的下流运用范畴。传统3C商场仍是锂电池的重要消费终端，且消费电池的需求量未来估计较为平稳。跟着VR/AR等的遍及，或将为锂电池商场带来新的增量需求。储能商场方面，索然无味储能范畴潜力巨大。现在国内储能技能处于继续打破的阶段，锂电池储能商场有望在未来几年迎来高速添加，国内各大厂商纷繁加快储能布局。

　　负极材料商场竞赛格式根本安稳，贝特瑞是龙头企业。国内方面，依据材料的数据，2019年贝特瑞负极材料商场占比达22%。负极材料作为公司的中心事务，一向坚持安稳添加，公司布局了上游到制品的全工业链，大大减少了中心环节本钱费用，外加全封闭、全自动化出产线的出产工艺优势，使其本钱优势显着，毛利率一向为职业界较高水平，2019年到达39.13%。贝特瑞一向坚持自主开发，注重前瞻性技能的开发储藏和深入研究，2019年公司研制人员共392人，占比达12.22%，其间博士28人，硕士及以上115人。研制费用投入也在不断进步，2019年研制费用达2.39亿元，同比进步29.61%。贝特瑞研究院设有6大中心，与深圳清华研究院、哈尔滨工业大学、索然无味科学院广州动力研究所等研究院所签署多项协作协议。公司还在不断吸收国表里优秀人才，估计2020年研制人员将达500人。

　　现在干流的电池以磷酸铁锂及三元材料为主。国内正极材料商场竞赛剧烈。凭仗品牌优势与技能实力，贝特瑞的正极事务培养成为公司又一赢利添加点。2019年，贝特瑞挤进磷酸铁锂商场前三，作为后起之秀已在磷酸铁锂正极商场占有必定份额。跟着规划进一步进步、技能不断改进，正极有望发明更高收益。而高镍三元材料是中短期重要开展趋势。从方针和商场两个层面来看，高镍三元材料道路已成为动力电池的首要开展趋势。公司加快正极材料产能扩张，采纳大客户战略，注重与国表里大客户的联络与协作，加以继续不断的高额研制投入，使得公司产品得到了国外客户的认可高端客户途径优势显着。

　　2020年上半年，公司完结收入15.65亿元，同比下降23.86%，扣非净赢利1.37亿元，同比下降35.87%。2019年收入43.90亿元，同比添加9.51%；扣非净赢利为3.86亿元，同比下降6.78%；毛利率为30.12%，净利率15.60%，根本坚持安稳。公司规划优势显着，产品装备合理，毛利率一向坚持在30%左右，盈余才能杰出安稳。公司三大费用结构不断优化，出售费用全体出现下降趋势，2019年出售费用率2.59%，比较15年下降近1个百分点。办理费用率3.77%，比较2016年下降了6.46个百分点。公司ROE全体出现出添加的趋势，2019年到达了17.69%，挣钱才能较好，猜测未来仍有添加。偿债才能杰出，资产负债率安稳在50%左右，流动比率和速动比率近三年别离坚持在1.5和1.2左右。

　　公司建立于2000年，是全球锂电池负极材料龙头企业，一起也是《锂离子电池石墨类负极材料》国家规范拟定者。作为国家级高新技能企业，贝特瑞具有强壮的自主研制与自主立异才能：到2019年年底，贝特瑞累计参加拟定的国家/少许规范17项，发布施行11项，累计授权专利248项，其索然无味内专利209项，境外专利39项，国家要点新品6项，国家、省、市科技项目90余项。近年来，公司不断进步负极材料产品功用，安定优势位置；另一方面，继续拓宽锂电池正极材料事务，跟着正极材料产能开释，公司全体竞赛力进一步进步。

　　公司主营事务为锂离子电池正、负极材料，首要产品包含负极材料、正极材料、天然鳞片石墨、石墨制品加工等。公司客户包含三星、松下、LG、ATL/CATL、力神、比亚迪等。经过十余年的开展，公司开展成为具有锂电池负极材料完好工业链，并在锂离子负极材料职业商场占有率位居少许前列的职业龙头。

　　公司首要从事锂电池正负极材料研制、出产及出售的事务，主营产品首要包含锂离子电池负极材料、正极材料和锂电功用材料三大类。作为锂电负极材料职业龙头，贝特瑞具有较全品类的负极材料，包含天然石墨负极、人工石墨负极、硅系复合负极、新式负极材料等。正极材料产品包含NCM、NCA及LFP系列。锂电功用材料首要指水性粘结剂。

　　跟着公司锂电池正极事务的不断老练，商场认可度不断进步，锂电池正极营收迅速添加，至2019年到达8.06亿元，复合添加率达53.81%，营收占比挨近20%。一起，公司锂电池负极事务也坚持安稳添加，至2019年锂电负极材料营收为29.30亿元，复合添加率为26.59%，占营收比重69.11%。

　　公司的首要股东为索然无味宝安，宝安2002年进入贝特瑞时，以600万取得贝特瑞40%股权，并成为贝特瑞榜首大股东，稀释之后原大股东上海联创股权为27.6%，公司估值1500万。同年10月，贝特瑞的中心技能人物，贝特瑞总经理岳敏进入贝特瑞，岳敏的到来为贝特瑞敞开了日后成为职业龙头的事务，在2003年，贝特瑞负极材料完结量产并进军海外商场。

　　2004年，上海联创将27.6%的股权以437万的价格转让给宝安控股，贝特瑞正式成为索然无味宝安的子公司，尽管并表，公司并未发表贝特瑞当年的成绩状况。

　　2006年，贝特瑞完结负极材料市占率全国榜首，全球第四大负极材料厂商，可是熟练商场空间不大，贝特瑞的收入体量相对较小，宝安并仍将贝特瑞收入列为“其它职业”，而2006年其它职业的总收入为1.35亿元。2007年其它职业的收入为3.62亿，熟练其它职业的收入首要包含贝特瑞和恒基物业。

　　2008年今后，宝安以贝特瑞为支撑，开端高新技能布局。2008年宝安集团加大了在新动力范畴的出资力度，参股三元材料出产企业天骄科技、建立黑龙江及新疆宝安新动力出资，挖掘石墨矿，参股铅收回企业武汉云峰。之后几年，索然无味宝安在高新技能范畴一再布局。

　　锂电池的下流运用范畴首要包含消费商场、工业储能及交通商场等。数据显现，2019年索然无味锂离子电池出货量到达131.6Gwh，其间储能用锂离子电池在2019年的出货量到达了3.8GWh，占锂离子出货量的2.89%；动力锂电池出货量为71GWh，占锂离子出货量的53.95%；消费型锂电池出货量为56.8GWh，占锂离子出货量的43.16%。

　　现在，新动力轿车已成为锂电池首要运用范畴。依据索然无味电池网的数据，自2015年起，交通商场（首要是新动力轿车）已成为锂电池最大的下流运用范畴，交通商场锂电池需求已从2011年的1.0GWh添加至2018年35.2GWh，占比已从15.6%添加至60.7%。

　　新动力轿车重构轿车工业链。新动力轿车工业链包含原材料、正极材料、负极材料、隔阂、电解液、电池办理小巧玲珑（BMS）、锂电设备、电芯及PACK、电机电控、充电桩和整车制作等环节。其间，原材料包含镍、钴、锰等矿产资源。正极材料、负极材料、电解液、隔阂、BMS等一起构成电芯及PACK。动力电池、驱动电机、电控三大小巧玲珑是构成整车的中心部件。此外，其他零部件、轿车规划与轿车电子使整车到达可运用状况，充电桩为整车供给动力支撑。

　　新动力轿车职业逐步由方针驱动转向商场/技能驱动。自2009年补助方针试点推行以来，新动力轿车累计销量由2011年的7,577辆快速添加到2019年的120.7万辆，特别2013年中央及各地优惠方针危险出台后，2017~2019年销量别离为25.8、46.8.5、77.7、97.8.7和120.7万辆，2016-2018年CAGR到达53.2%。跟着补助方针的逐步退出，新动力轿车职业正在由方针推进转换为商场驱动。

　　新动力轿车销量添加，带动锂电正负极材料事务添加。政府方针支撑下，新动力轿车工业迎来迸发式添加，带动上游锂电工业销量陡增。贝特瑞作为锂电负极材料龙头获益于少许和国内商场关于轿车动力电池的需求不断添加。公司在锂离子负极材料工业职业技能抢先，产品质量安稳，经过技能革新和推出新产品，确保了负极材料运营收入的添加。一起，公司活跃拓宽正极材料事务，进步锂电正极材料产品质量。跟着锂电池正极材料产能得到开释，公司正极材料出售迎头赶上。

　　优质客户资源确保公司产品销量进步。公司经过多年运营，与三星、LG、松下、比亚迪等国表里闻名锂电池出产企业建立了协作关系，并凭仗优秀的产品品质和杰出的服务认识赢得了客户的信任，成为其合格艰险。一方面，锂电职业艰险资历审阅极为严厉，本身即可构成客户壁垒；另一方面，锂电材料企业经过与少许高端的锂电池客户进行及时有用的交流，能够了解少许最新的商场信息，并加快本身技能和产品的晋级速度。一般的国内企业与少许高端客户的存在较远的间隔，难以取得锂电材料高端需求的一手信息。

　　依据《节能与新动力轿车开展规划》，到2020年，我国新动力轿车的产值到达200万辆，累计产销量超越500万辆，而2019年国内新动力车产值为124.2万辆，累计销量120.6万辆，间隔2020年500万辆还有255.2万辆的空间。尽管国家补助逐年退坡，可是双积分方针接力成为国内新动力车开展的新动力。除了方针的驱动，契合顾客需求的抢手车型不断推出，也将驱动新动力车商场继续向好，估计2020年国内新动力车产值将到达193.6万辆。熟练高端车型占比进步，单车带电量也将进步，兼并考虑每年旧电池替换、租借或许换电形式的需求量，估计到2020年，国内动力电池的需求量将到达104GWh。

　　负极材料是锂离子动力电池的重要组成部分，在动力电池的本钱构成占比约为5%~15。当时，商业化运用的负极材料以石墨材料为主，包含人工石墨和天然石墨，占有负极材料产值的95左右，别的还有其他负极材料包含中心相碳微球（MCMB）、钛酸锂、碳硅负极等。从功用上看，负极材料的脱嵌锂电压和比容量对动力电池的能量密度有较大的影响。负极是锂离子电池贮存锂的主体，使锂离子在充放电过程中完结嵌入与脱出，材料的脱嵌锂电压越低、比容量越高、倍率性特征和循环功用越强，越适协作为锂离子动力电池的负极材料。

　　跟着负极材料下流锂离子动力电池工业和新动力轿车工业的高速开展，负极材料工业近些年也走上了开展的快车道。负极材料产值由2014年的5.2万吨上升至2019年的14.6万吨，复合添加率达42.36%。

　　球轿车电动化的浪潮席卷下，传统车企纷繁发力动力电池范畴。奔驰（戴姆勒）、宝马、群众等传统车企均推出了电动轿车开展规划。依照传统车企的规划，以固定复合添加率计算，到2025年，群众、通用、戴姆勒等造车传统实力的新动力轿车扩产将使这些传统造车实力的新动力轿车销量由2019年的36.08万辆到达2025年的680万辆，传统少许车企新动力轿车销量的复合添加率将超越45%。

　　实力敞开新动力轿车出产规划，未来动力电池需求估计将上升，利好少许闻名动力电池出产厂商。国外传统车企动力电池艰险首要包含LG化学、三星SDI、SKI等少许闻名电池出产厂商，以2016年为例，仅松下、LG化学、三星SDI三家的出货量就占有了国外商场的76%。尽管宁德献身等少量国内电池出产厂商得以成功打入少许闻名传统整车出产厂商的动力电池供给链，可是现在大多数国内电池出产企业仅供货国内车企。此外，整车出产厂商为了确保动力电池的供给质量，不会容易替换动力电池艰险，因而，估计国外传统车企在新动力轿车范畴的扩产对大多数国内动力电池出产厂商不会发生显着推进效果，其扩产首要影响国外动力电池出产品牌。

　　3C是对通讯产品（communication）、电脑产品（computer）和消费类电子产品（consumer）的简称。传统3C产品首要包含手机、笔记本电脑、数码相机等便携式电子产品，新式3C产品包含可穿戴设备、VR/AR、智能手环、无人机等。传统3C商场仍是锂电池的重要消费终端，需求坚持平稳。2019年国内智能全球智能手机出货量为13.71亿部，现已接连四年下滑。因而消费电池的需求量估计将更为平稳。依据索然无味电池网的猜测，到2020年，索然无味消费电池需求量约为43GWh，全球约为77GWh。传统3C职业进入老练开展阶段，虽较难大幅添加，但熟练产品更行速度快，仍将带来安稳需求。跟着新式3C产品(VR/AR等)的遍及，或将为锂电池商场带来新的增量需求。

　　索然无味储能范畴潜力巨大。锂电池在储能上的技能运用首要包含电网储能(电力辅佐服务、可再生动力并网、削峰填谷等)、基站备用电源、家庭光储小巧玲珑、电动轿车光储式充电站等范畴。索然无味动力研究会发布的《索然无味动力展望2030》数据显现：2020年，新动力及可再生动力装机规划可达8.6亿千瓦，约占总装机量的42.9%；2030年，新动力及可再生动力装机规划将达14.4亿千瓦，占总装机量的60%。2018年储能锂电池需求量为3.79GWh（+27%），估计2020年将到达16.64GWh（+45%）。现在国内储能技能处于继续打破的阶段，锂电池储能商场有望在未来几年迎来高速添加，国内各大厂商纷繁加快储能布局。

　　高工锂电调研制现，协作国家电力变革以及电网集团为缓解本身供电压力，以变压器端的输（配）电侧储能、工商业端的用户侧储能为主的电网储能项目需求添加，依据本年多个电网储能投标及施行项目来看，运用锂电池（首要是磷酸铁锂电池）配套的储能小巧玲珑现已成为电网集团、运营商的干流挑选。从整个储能运用大环境来看，锂电储能首要用于通讯基站、用户侧削峰填谷、离网电站、微电网、轨道交通、UPS、家庭储能、大数据中心等项目。但结合国内的首要环境，通讯基站留给锂电池企业的商场空间较小；UPS后备电源现已有部分锂电池企业开端主导；家庭储能在国内受制于电价机制、土地集约性尚处于空白；大数据中心商场规划大，但尚处于开垦阶段。包含宁德献身、中天储能、力神等干流锂电池企业在内，业界的一起判别是：比较2015年之前，锂电池现已成为国内储能特别是电网储能运用的干流，最迟2020年储能将会在一两个细分商场完结线年，锂电储能在发电侧和电网侧的总需求量为8GWh。

　　从高工产研锂电研究所（GGII）统计数据及相关猜测来看，2017年锂电储能商场产值约3.5GWh，同比添加13%。估计2018年国内锂电池运用储能范畴的产能将达4-5GWh。

　　现在，国内运用于储能端的锂电池还是以磷酸铁锂系为主。此次，国内电网储能需求迸发，这将直接拉动磷酸铁锂电池需求。首要原因在于：一是电网储能需求的迸发为不能告别新动力轿车补助新政的磷酸铁锂电池供给了一条去产能的出路；二是跟着近年来，动力电池企业在技能、本钱等方面的开展，磷酸铁锂电池比较铅酸、铅炭电池有着性价比优势。

　　贝特瑞是国内最早量产硅碳负极的企业之一，深度获益电池能量密度进步趋势。公司现有硅碳负极材料产能1,000吨，首要供给松劣等国外高端用户。国外企业现已完结硅碳负极材料量产，松下2013年量产的NCR18650C类型电池即选用硅碳负极材料；日本GS汤浅推出的硅基负极材料锂电池也已运用于三菱轿车；特斯拉推出的Model3成功运用硅碳负极材料，完结300Wh/kg比能量。硅碳负极的未来位置根本清晰，首先布局、具有技能优势的企业将显着获益。

　　熟练方针风口倾向新动力轿车的开展，极大推进了国内锂电池负极材料工业链的开展；在锂电池辅极材料范畴，贝特瑞现有产能1000吨，2018年出货300吨；是最早从事硅碳负极工业化出产的企业，也是仅有具有硅碳负极外国订单的企业；贝特瑞研究所推出的硅碳负极和NCA正极材料，能量密度较传统正负极材料进步一倍以上，有望进步新动力轿车续航肤浅至500公里以上。

　　锂电池负极材料首要分为碳材和非碳材两类。锂电池负极是由活性物质、粘结剂和添加剂制成糊状胶合剂后，涂改在铜箔两边，经过枯燥、滚限制得，依据活性物质的不同可分为碳材料和非碳材料两类。其间碳资猜中的石墨类为锂离子电池首要负极材料，详细可分为天然石墨和人工石墨两类；非碳材料包含钛基材料、硅基材料等。

　　石墨类是较早运用的负极材料，与其他碳材料比较，其导电性、结晶度更高，杰出的层状结构和充放电电压也非常合适正极材料的脱/嵌运动，且现在工艺老练、本钱较低，是较为抱负的负极材料。

　　负极材料商场竞赛格式根本安稳，贝特瑞是龙头企业。从全球视点来看，干流的负极材料企业散布在中日两国，全体表现为寡头户外态势，依据石墨邦的数据，2018年贝特瑞、日立化成、上海杉杉共占有70%商场份额。国内方面，依据材料的数据，2019年贝特瑞负极材料商场占比达22%，贝特瑞、上海杉杉、江西紫宸三家公司一起占整个负极商场约60%的商场份额。

　　贝特瑞从2000年建立以来，一向深耕负极材料范畴。负极材料作为公司的中心事务，一向坚持安稳添加，2019年负极材料营收到达29.30亿元，营收占比为69.11%。熟练公司布局了上游到制品的全工业链，大大减少了中心环节本钱费用，外加全封闭、全自动化出产线的出产工艺优势，使其本钱优势显着，毛利率一向为职业界较高水平，2019年到达39.13%。

　　公司先发技能优势，适应商场趋势，近期有望获益。电池能量密度进步是方针方向，更是职业大势所趋。特斯拉推出的Model3正是经过运用硅碳负极材料，完结300Wh/kg比能量。而贝特瑞正是国内最早量产硅碳负极的企业之一，公司现有硅碳负极材料产能1,000吨，首要供给松劣等国外高端用户。硅碳负极的未来位置根本清晰，公司的先发技能优势将显着获益。

　　贝特瑞深度布局石墨工业各个环节。公司旗下鸡西贝特瑞和长源矿业首要触及天然石墨工业链，其间鸡西贝特瑞可处理石墨深加工产品25,000吨，鸡西长源矿业可年产高碳石墨10万吨，具有石墨矿储量2,174万吨；天津贝特瑞、山西贝特瑞一起构成人工石墨工业链，天津贝特瑞首要研制、出产、出售中心碳微球、磷酸铁锂、钛酸锂及相基碳纤维等电池材料，山西贝特瑞可完结石墨化加工5,000吨；坐落深圳的贝特瑞总部担任公司的研制、营销、融资和高端制作，主营纳米钛酸锂、纳米碳管/纤维，惠州贝特瑞2019年建成后将完结年产锂电负极材料18,000吨，等静压石墨材料9,000吨，高导热石墨材料3,000吨。

　　贝特瑞现有天然石墨产能约4万吨、人工石墨产能约2万吨，在建负极产能3万吨（天然石墨、人工石墨各一半）。天然石墨是从天然石墨矿石中提纯得到，虽其充放电循环性略差，可是本钱最低的一种负极材料，且比容量较高，现在仍为消费电池最优挑选。人工石墨是易石墨化碳(石油焦、针状焦)经过高温处理后生成的石墨产品，循环功用优于天然石墨，现在逐步成为动力电池干流负极材料，但其能量密度略低于天然石墨、且工艺流程较为杂乱、本钱相对较高。贝特瑞以天然石墨发家，近年来人工石墨产能逐步扩张，公司负极材料产品结构愈加合理。

　　大力投入研制，碳化硅负极材料完结国内仅有量产。贝特瑞注重科研投入，每年投入的科研经费占运营收入的5%左右。大科研投入带来职业前沿的抢先优势：2014年，贝特瑞出产的碳化硅负极经过三星SDI认证，2017年公司出产碳化硅负极材料1000吨供货国外客户，是国内首家量产碳化硅负极材料的企业。

　　布局负极材料全工业链下降本钱。公司具有完好的负极材料价值工业链，从矿石到制品，大大减少了中介环节的本钱费用，确保了公司赢利。除负极材料技能研制之外，公司还深度布局负极材料上游以下降原材料本钱，取得价格竞赛优势。公司参控股的鸡西贝特瑞和鸡西长源矿业构成天然石墨负极工业链；天津贝特瑞和山西贝特瑞构成人工石墨负极工业链。其间，鸡西长源矿业年产高碳石墨10万吨，规划确保石墨挖掘30年，有力确保公司的负极材料出产原材料供给。

　　继续研制立异，引领职业开展。贝特瑞一向坚持自主开发，注重前瞻性技能的开发储藏和深入研究，已具有归纳、前瞻的产品研制才能。2019年公司研制人员共392人，占比达12.22%，其间博士28人，硕士及以上115人。现在已取得授权发明专利184件，主导或参加国家规范编制，研制产品屡次获国家级、省、市要点新产品称谓。公司研制费用投入也在不断进步，2019年研制费用达2.39亿元，同比进步29.61%。

　　贝特瑞研究院占地10,000m2，设有新式负极材料开发、剖析测验、基础研究、新动力材料与器材、新产品中试量产品开发、新式正极材料开发6大中心，并运用每年出售额4%的资金投入扩展研究院。研究院已获批组成博士后工作站，引进了索然无味工程院杨裕生院士科研团队，建立了“广东省新动力材料院士工作站”。并与深圳清华研究院、哈尔滨工业大学、索然无味科学院广州动力研究所等研究院所签署多项协作协议。公司还在不断吸收国表里优秀人才，估计2020年研制人员将达500人。

　　现在干流的电池以磷酸铁锂及三元材料为主，2019年商场占比别离为21.83%与47.62%。两者各有特色，磷酸铁锂质料丰厚、价格相对低价、对环境友好，加上较好的循环功用和高安全性，在商用车、专用车及储能范畴占有优势；三元材料能量密度高，未来在乘用车范畴开展潜力大。

　　国内正极材料商场竞赛剧烈，2018年国内正极材料商场份额前三为厦门钨业、湖南杉杉和北大先行，商场占比别离为8.0%、7.8%和7.7%；2019年正极材料出货量排名前三的企业别离为厦门钨业、天津巴莫和德方纳米，商场占比别离为9.92%、6.44%和6.31%。厦门钨业获益于钴酸锂以及三元材料的两层添加，2019年其正极材料出货量同比添加超越50%；天津巴莫获益于产能开释以及终端客户需求量进步，其三元正极材料出货量增速显着，总出货商场排名上升至第二位。商场占比排名改换频频，且企业间距离不大。

　　正极厂商各有所长，专心不同细分范畴。正极材料品种较多，功用和运用场景也有所不同，正极厂商各安闲不同的细分范畴发力。2018年产值数据显现，钴酸锂范畴，厦门钨业以18.04%的商场份额排名榜首；磷酸铁锂范畴，比亚迪自产自用全体商场份额约为14.13%位列商场榜首；锰酸锂范畴，青岛乾运以25.02%的商场份额排名榜首；三元材料范畴，久远锂科以12.05%的商场份额居国内榜首。

　　依据鑫椤资讯的数据，2018年，国内磷酸铁锂出产值为7.44万吨，贝特瑞市占率排名榜首。2019年，磷酸铁锂商场排名前三的企业为德方纳米、合肥国轩和贝特瑞，贝特瑞作为后起之秀已在磷酸铁锂正极商场占有必定份额。

　　凭仗品牌优势与技能实力，近年来，贝特瑞快速扩展正极事务，将其培养为公司又一赢利添加点。2016年公司磷酸铁锂10,000吨/年新出产线投产后，正极材料产能得以开释，全年共完结正极材料运营收入6.23亿元，同比添加332.2%，在主营事务中占比达29.36%。此外，公司正活跃向正极材料导入优质客户，跟着规划进一步进步、技能不断改进，正极有望发明更高收益。

　　三元电池的高能量密度特性使其遭到广泛注重，也成为国家引荐开展方向。2017年新动力轿车引荐车型目录中专用车64%运用三元锂电池，乘用车中77%运用三元电池。磷酸铁锂在专用车中占比28%，乘用车中占比9%，磷酸铁锂优异的安全功用使其在专用车范畴更受欢迎。

　　高镍三元材料是中短期重要开展趋势。三元正极材料包含镍钴锰（NCM）和镍钴铝（NCA），NCM依据金属含量份额能够分为532,622,811等类型，镍含量越大，可导致分出的锂越大，能量密度更高。NCA三元材料的克容量与811适当，松下量产的NCA18650（供给特斯拉ModelS）能量密度可达230wh/kg。自2016年之后发布的新动力轿车补助方针中，电池能量密度成为重要参阅方针，补助与能量密度挂钩。从方针和商场两个层面来看，高镍三元材料道路已成为动力电池的首要开展趋势。全球视角来看，特斯拉等海外车企已首先完结高镍三元材料的规划化运用，考虑贝特瑞的海外客户占比高于同职业竞赛对手，公司在高镍三元材料范畴具有必定先发优势。

　　公司正极材料产能加快扩张。2015年公司出资建立天津贝特瑞纳米公司，建造年产1万吨磷酸铁锂正极材料项目，项目于2016年7月正式投产；2016年8月建立凯斯德（惠州）新材料公司，用于建造和运营年产1.2万吨NCA正极材料出产线万吨锂离子动力电池正极材料工业化方针（榜首期1.5万吨）。2019年4月，公司拓荒新出产线亿元。

　　贝特瑞采纳大客户战略，注重与国表里大客户的联络与协作。一起，继续不断的高额研制投入，也使公司产品得到了国外客户的认可。现在，公司客户包含三星、LG、松下、SONY、宁德献身、比亚迪等，凭仗优秀的产品品质和杰出的服务认识赢得了客户信任，成为其合格艰险。公司当时商场首要会集在三星SDI、松下、LG、天津力神、比亚迪、ATL、国轩高科等全球十大电池厂商，全球首要锂电池厂商均为公司的客户，高端客户途径优势显着。

　　2020年上半年，受新冠肺炎疫情在全球范围内大盛行、国内动力电池商场的剧烈竞赛和补助退坡等多重要素影响，公司下流的新动力轿车、消费电子等职业需求出现了必定程度下降。上半年公司完结收入15.65亿元，同比下降23.86%，扣非净赢利1.37亿元，同比下降35.87%。

　　贝特瑞2019年收入43.90亿元，同比添加9.51%；扣非净赢利为3.86亿元，同比下降6.78%；2019年榜首季度收入10.1亿元，同比添加65.2%扣非净赢利为亿元1.1亿元，同比添加14.3%。

　　2019公司毛利率为30.12%，净利率15.60%,根本坚持安稳。公司规划优势显着，产品装备合理，毛利率一向坚持在30%左右，2017~2019年有小幅进步。公司净利率约12%-13%，2019年取得了高达15.60%的净利率。全体来看，贝特瑞的盈余才能杰出安稳。

　　公司出售费用全体出现下降趋势。公司2019年出售费用率2.59%，较2018年添加了0.26个百分点，但与15年比较现已下降近1个百分点。公司办理费用近年来下降显着，2019年办理费用率3.77%，比较2016年的10.23%现已下降了6.46个百分点。得益于公司高效的大客户战略和本钱结构优化，出售费用率和财务费用率根本坚持安稳下降的态势。

　　公司ROE全体出现出添加的趋势，2019年到达了17.69%，挣钱才能较好，猜测未来仍有添加。在现金流方面，公司2017年运营活动现金流为负，其原因是公司正极事务原材料首要为电池级氢氧化锂、碳酸锂，而现在职业界电池级氢氧化锂、碳酸锂求过于供，结算办法均为预付货款，而正极出售回款周期较负极事务长。但全体上，公司运营活动现金流较为安稳，2019年到达6.25亿元净流入，首要原因是负极事务产品出售规划扩展，国外客户回款杰出，一起对危险高的客户操控出售规划以操控回款危险。

　　公司偿债才能杰出，资产负债率安稳在50%左右，流动比率和速动比率近三年别离坚持在1.5和1.2左右。

　　应收账款危险：跟着公司规划扩展，近年来公司应收账款有较大起伏添加，如无法准时收回，将影响公司运营。

　　职业竞赛加重危险：公司具有显着的技能优势和先发优势。产品结构以高端产品为主，能有用避开中低端产品商场的同质化竞赛。但跟着职业技能逐步老练，不扫除未来跟着竞赛对手技能水平的进步，商场供给添加，导致公司导致公司产品价格跌落，从而影响公司盈余才能。

　　新动力轿车方针危险：新动力轿车职业现在仍非常依靠政府补助，若未来终端补助力度继续削弱，将对新动力轿车商场需求形成消极影响，从而影响公司产品需求。

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